選自“見實”與朱嘯虎的對話實錄（部分），一些大家關心的問題其中能找到答案,。

問：之前你為小程序站臺,，是因為近期也沒有別的賽道起來，所以金沙江只能投小程序?

朱嘯虎：小程序大的方向肯定是對的,。PC互聯(lián)網和移動互聯(lián)網這兩個大的周期,，我感覺小程序是半個周期。畢竟是基于微信生態(tài),，月活10億用戶,，這么大用戶基數情況下，半個周期還是有機會的,。和當年做APP的早期一樣,，很多需求和應用都會在小程序上走一遍。

問：小程序會是企業(yè)功能標配？還是能夠出現(xiàn)一些獨立頭部應用出來,？

朱嘯虎：在我看來單靠小程序去顛覆是不夠,，要基于微信社交成長出來，從這點看小程序還是有機會,。

問：現(xiàn)在的小程序不像你過去投的幾個領域那樣資本密集和資產密集,。

朱嘯虎：其實純互聯(lián)網的項目不是資本密集型的，靠資本是堆不出來的,。資本密集是上一波O2O給大家的一個片面的印象,。像頭條和快手不需要融太多錢就長得非常大了。作為VC來說,，我們不喜歡資本密集的企業(yè),，最初投的時候也沒想到會是這么密集。說實話密集會被稀釋的很厲害,。

問：從今年上半年開始,，很多小程序拿投資的輪次很多，但估值漲的不是很快,，這是為什么?

朱嘯虎：也有的跳的很快,這是數據兌現(xiàn)的過程,，關鍵是數據要跟上。有的方向很好大家都想進,，這樣就會再開一輪,，估值再加30%。但有的是數據不行,，就是方向和團隊還有點感覺,，總有一處是短板，這樣就會漲的不快,。只要團隊好,、方向好、數據好,，漲的很快是應該的,。

問：看資本圈人說現(xiàn)在行業(yè)募資有問題，對小程序創(chuàng)業(yè)的朋友拿投資會有影響嗎,？

朱嘯虎：當然會,。首先這是好事情，行業(yè)需要回歸理性,。上半年很多人都是“不做盡調”,“不寫法律文件”,，直接“打定金、拍錢”,。之前很多項目重新回頭找我們了,“別家直接打定金”,，我就說“對不起”,，我們不會這樣。

到現(xiàn)在不少項目都是那些投資人打錢打了一半后面就不出了,?！安蛔霰M調、不寫法律文件”,，當時聊的時候聽的很激動,，腦袋一拍就定了，后續(xù)再去做盡調,，哪里有創(chuàng)業(yè)者說的那么好,？才發(fā)現(xiàn)原來不值當初定的估值，嚴重的“后續(xù)錢就不打過來了,，甚至要求把投進去的錢退給我“,，這種情況有的是。

這種情況對創(chuàng)業(yè)者拿投資肯定有影響,。今年上半年估值虛高太厲害了,，急需洗牌。上半年一些創(chuàng)業(yè)項目比合理價高了一倍以上,，所以砍價很正常。

問：現(xiàn)在已經在砍價嗎?

朱嘯虎：已經開始了,。很明顯,，有些直接砍30%。

問：金沙江投小程序項目時怎么判定哪些有機會,？比如阿拉丁,、勇往科技這些。

朱嘯虎：為什么沒有機會,？比如阿拉丁就是像當年友盟一樣的機會,，為啥不投？他們嗅覺很敏銳,，方向好,，卡位早，產品和市場占有率都非常好,。

問：天使投的話怎么確定小程序團隊的估值,？

朱嘯虎：從團隊來說，有的團隊在BAT呆過6年以上,，負責過部門總經理以上,，身價自然就不一樣，估值也不一樣,。還看方向靠不靠譜,，靠譜的和還沒想清楚的肯定也不一樣,。

問：會重點看留存?

朱嘯虎：看留存，為什么不看留存,？不看留存肯定不行,。在小程序里“洗用戶”很容易，但是后面怎么辦,？用戶全部“漏掉”了,，能留下來多少？沒有留存就沒辦法玩,。如果某個小程序的留存好,，項目就會很值錢。

問：小程序會是獨立賽道嗎?

朱嘯虎：現(xiàn)在肯定是先做小程序,，不要琢磨做APP,。等小程序靠譜了再做APP。沒有獨立賽道一說,，所以說小程序是半個平臺級,。

問：既然半個平臺級，都有哪些你們看好的機會?

朱嘯虎：哪些領域現(xiàn)在很難看出來,，我只能說小游戲大概率會有,。小游戲整個盤子一千億以上，至少有兩三百億空間的機會給創(chuàng)業(yè)者,。其它領域的小程序還不知道,，取決于微信給到小程序的政策。

微信生態(tài)下的空間非常大,，能放開很多東西,，比如能不能加陌生人好友、語音什么時候上,、小程序能否再訂閱號和APP之間進行跳轉等等,，所以微信開放的政策很關鍵。

問：傳統(tǒng)的互聯(lián)網大腦袋進來,，創(chuàng)業(yè)者會剩多少機會,？

朱嘯虎：所以關鍵是要快，小程序裂變能力非常強,，前期獲客成本很低,，如果比現(xiàn)在互聯(lián)網巨頭快的話還是有機會。

以游戲為例,，當年開發(fā)一款手機APP需要兩三百萬人民幣,，后來到了幾千萬；小程序也是一樣,，現(xiàn)在幾十萬就能開發(fā)一款小游戲,。不過開發(fā)成本也漲得很快了,。所以要盡快，在2018年一定要快,，我們一直認為歷史都是很相似的,。

問：對小程序紅利期有個預期嗎？

朱嘯虎：看小程序的獲客成本變化情況,。就跟在北京買房一樣,，小程序最初的成本好比是北京二環(huán)內的房子賣500一平米，但很快就到5000了,。雖然漲了10倍,，但還是有意思的。不過,，按照小程序的態(tài)勢,，今年年底就是類似房價5萬的概念了，高了之后再進來就沒機會了,。

問：金沙江投小程序算是猛的嗎? 

朱嘯虎：不算吧,，上半年很多人不做盡調，投的也多,。其實現(xiàn)在講投小程序已經晚了,，開發(fā)成本很高，估值也高,。目前我們投小程序也非常謹慎,。

問：記得你們正式看小程序是由于微信“跳一跳”出來？

朱嘯虎：因為那個時候微信政策在變了,。

問：如果當時下拉功能不出來，你們還會投那么快嗎?

朱嘯虎：肯定不會,。還得跟著微信大的政策走,。

問：看了這么多小程序項目，哪些能力對于團隊來說是最重要的?

朱嘯虎：怎么去做社交裂變,、懂得怎么去做留存,，這兩個東西都很重要。

 問：有思考過小程序成長完這一波后,，會升級成什么樣子? 

朱嘯虎：如果微信足夠開放,，基于小程序的很多創(chuàng)業(yè)項目就會繼續(xù)發(fā)展，如果不夠開放,，大家還是會去繼續(xù)做APP,，先用小程序洗一批用戶進來再導流到APP里去。所以還是只能看微信的政策來做決定,。

問：擔心這一波會有全軍覆沒的危險嗎,？

朱嘯虎：這個倒不會,，畢竟微信生態(tài)里涌現(xiàn)出好的項目是符合微信的價值觀和商業(yè)利益的。關鍵是小程序必須得給用戶創(chuàng)造價值,，能創(chuàng)造價值的還是會有機會,。

問：你判斷微信小程序會有什么變化？

朱嘯虎：微信的支持會更大,，功能也會更多,。